华西证券：安迪苏（600299）-液体蛋氨酸销量快速增长，特种产品业务持续爆发

安迪苏(600299)事件概述：公司公告2020年年报，全年营收119亿元，同比增长7%；归母净利润13.5亿元，同比增长36%；扣非净利润为13.72亿元，同比增长53%。其中单四季度营收30.3亿元，同比增长7.3%；归母净利润2.54亿元，同比增长40.4%。分析判断:功能性产品：液体蛋氨酸销量同比增长14%，维生素产品销量呈双位数增长。公司功能性产品主要包括蛋氨酸和维生素A，该业务板块全年收入85.23亿元，同比增长5%；受益于低油价，公司毛利率同比提升5PCT至35%。蛋氨酸业务方面，参考wind报价，国内固蛋2020年平均价同增10%至2万元/吨，公司液体蛋氨酸四季度销量较上年同期增长14%，南京工厂（17万吨液体蛋氨酸产能）四季度实现创纪录产量，公司设计产能18万吨的南京二期顺利推进，有望于2022年底试生产。维生素业务方面，VA国内均价同增约10%至390元/kg，公司维生素A和维生素E业务实现双位数销量增长。公司财报对2020年功能性产品业务收入增长的归因分析中提到，销量贡献了4.5亿元增长，价格变动造成了6566万元损失。其价格变动方向与产品市场价格方向的差异，我们