万联证券：工商银行（601398）-点评报告：2021年负债端优势将明显体现

工商银行(601398)报告关键要素:2021年3月27日，工商银行发布2020年年度业绩报告。投资要点:拨备前利润同比增长4.2%，加权风险资产同比增长8.1%：2020年实现营业收入8826.64亿元，同比增长3.2%，实现拨备前利润5947.94亿元，同比增长4.2%，实现归母净利润3159.06亿元，同比增长1.2%。存款余额较年初增长9.39%，贷款总额较年初增长10.83%，加权风险资产同比增长8.1%。2020年四季度负债端成本率略有上升：受结构性存款持续规范等因素的影响，去年下半年以来，存款成本持续下行。而从四季度的数据看，负债端成本略有上升，拆分结构看，或是存款成本略有上升所致。展望2021年，整体存款端成本对业绩的释放作用或下降。零售信贷增速强劲，零售存款成本仍在上升趋势：从全年新增贷款的结构看，对公新增占比61.6%,零售新增占比39.2%。对公新增的主要行业是基建类和商务服务业相关贷款，占对公新增贷款的比重为80%；零售贷款的新增主要集中在个人按揭贷款和经营贷，分别占比76.9%和24.1%。不良率1.58%，较三季度末上升3BP：2020年受新冠疫情的影响，对