东方证券：斯迪克（300806）-功能性涂层复合材料龙头，持续突破高端市场

斯迪克(300806)核心观点斯迪克是国内领先的功能性涂层复合材料供应商。公司能提供包括功能性薄膜材料、电子级胶粘材料、热管理复合材料和薄膜包装材料等四大类功能性涂层复合材料，包括1000多种产品和5000多种型号，广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备、汽车电子等领域。公司产品已经通过苹果、华为、三星、松下、LG、OPPO、戴尔、特斯拉等国内外知名品牌终端的认证，并与富士康、领益智造等行业知名组装厂建立了长期稳固的合作关系。同时公司不断进行产业链横向纵向延伸，拓宽产品线，降低产品单位成本。电子级胶粘材料盈利能力突出，OCA持续突破。电子级胶粘材料是公司毛利率最高的产品，2019年该部分营收4.2亿元，占总营收29%，产品毛利率高达52%，已经供货苹果、松下、华为、中兴等国内外知名客户。同时公司不断增强技术研发及生产能力，逐步拓展高端电子级胶粘材料市场，不断提高高端产品所占比例。OCA光学胶整体市场规模在百亿级，主要被美日韩三国厂商占据。公司OCA光学胶膜产品在部分终端品牌实现突破，同时借助成本优势切入白牌和返修市场，起量后有望切入国产手机厂商；从3M聘请的高级技术人员也