太平洋证券：新泉股份（603179）-2020年新客户新突破，静待业绩释放

新泉股份(603179)事件：公司发布年度报告，2020年度实现营业收入36.8亿，同比+21.24%；归母净利润2.58亿，同比+40.64%；扣非归母净利润2.47亿，同比+45.99%。业绩符合预期。1、全年业绩稳步提升，受益于商用车毛利率同比改善：公司全年实现营收36.8亿，同比增加21.24%；毛利率23%，同比提升1.79pct，主要是受益于商用车市场表现良好。全年营业利润2.88亿，同比增加46%；归母净利润2.58亿，同比+40.64%。单季度来看，Q4实现营业收入11.18亿，同比增加25.52%，环比增加11.96%；净利润8905万，同比大幅增长69%，环比增长27.27%。全年完美收官。由于今年全年商用车市场表现强劲，而公司在商用车相关产品上的毛利水平较高，往年均在30%以上；同时，公司通过有效将本措施，精益化管理，综合推动了全年毛利率的增加。2、高毛利产品实现大幅增长：按照产品分类，公司仪表板总成，顶柜总成，门板总成分别占报告期内主营业务收入的68.95%，6.30%，15.95%，同比去年分别增长23.04%，61.1%，29.82%。而仪表板总成，顶柜总成