国金证券：ST抚钢（600399）-摘帽有望落地，静待高端产品放量

ST抚钢(600399)业绩简评3月30日晚，公司发布2020年报，实现营收62.72亿元，同比增9.26%；实现归母净利润5.52亿元，同比增82.64%；扣非净利润5.10亿元，同比增143.93%。同时，公告申请撤销其他风险警示。经营分析高端产品量价齐升，计提还原后业绩符合预期。公司Q4单季度实现净利润1.5亿元左右，同时，年末计提了8064万元减值准备，还原后与Q3实现的2.2亿元净利润基本持平略降。具体看，量方面，钢材产量50.46万吨，同比增7.8%；销售接单总量60.52万吨，其中高温合金、高强钢、高档工模具钢、特种冶炼不锈钢等重点品种接单8.48万吨，同比增70%。价方面，高温合金、合金结构钢、不锈钢价格同比涨4.4%、4.1%、17.9%，毛利率分别提升2.4、7.3个百分点，显示高端产品特别是军品的量价齐升对公司盈利的带动显著。高端产品扩产、放量在即。2020年初公司公布高温合金、超高强钢扩产计划，按扩产设备估算，高端产品高温、高强钢产能将从现有的2万吨扩产至4万吨左右；按均价20万元/吨，中长期公司营收将从现在的60多亿跨入百亿营收规模。按设备生产周期预计，今年下