太平洋证券：华兰生物（002007）-预计2021年血制品供给不成问题，血制品业务有望实现稳定增长，四价流感疫苗需求有望持续旺盛

华兰生物(002007)事件：公司发布2020年年报，全年实现收入2020年度公司实现营业收入50.23亿元（+35.8%），归母净利润16.13亿元（+25.7%），扣非归母净利润14.78亿元（28.8%），每10股派发现金红利3元(含税)。具体点评：业绩符合预期，四价流感驱动业绩高增长，血制品业务同比基本持平；2020年度公司实现营业收入50.23亿元（+35.8%），归母净利润16.13亿元（+25.7%），扣非归母净利润14.78亿元（28.8%）。其中血制品收入25.9亿元（-1.99%），疫苗收入24.2亿元（+132.1%）。疫苗净利润9.25亿元（+147%），归母6.94亿元。我们预计血制品净利润为9.1亿元左右（重庆子公司4.70亿元+母公司预计4.40亿元左右），预计2019血制品净利润为9.2亿元左右（重庆子公司4.73亿元+母公司预计4.45亿元左右），基本持平。销售费用10.75亿元（+106.7%），主要是疫苗收入增加，销售费用增加。血制品毛利率保持稳定。2020年血制品毛利率57.1%，基本与去年持平（同比下降-0.02%），母公司20年实现收入13.