西南证券：东方电缆（603606）-海缆业务驱动成长，盈利能力持续提升

东方电缆(603606)投资要点业绩总结：公司2020年全年实现营业收入50.52亿元，同比增长36.90%；实现归母净利润8.87亿元，同比增长96.26%；实现扣非归母净利润8.24亿元，同比增长89.30%，EPS1.36元，业绩符合预期。公司拟每10股派发现金红利2.3元（含税）。海上风电抢装推动量价齐升，海缆业务迅猛发展提高毛利。公司2020年业绩的持续高速增长得益于海缆及海洋工程业务的快速增长，2020年海缆业务实现营收21.78亿元，同比增长48.11%，毛利率高达53.72%；海洋工程业务营收达2.29亿元，同比增长71.20%。海缆及海洋工程业务的量价齐升主要受益于海上风电抢装带来的旺盛海缆需求。由于国家补贴政策的调整，今年将持续推动国内海缆业务的高速增长。“十四五”规划助力海风建设，公司发展具备长期支撑。2020年国内海上风电新增装机3.06GW，累计装机9.9GW。江苏、广东和浙江等省份率先出台“十四五”期间海上风电发展规划，三个省份海上风电装机容量合计超过30GW，年均新增海上风电装机容量超过6GW。这将带来对海缆产品的持续大规模需求放量。“十四五”期间海上风电