中银证券：中信银行（601998）-不良认定趋严，存量处置加快

中信银行(601998)中信银行2020年全年净利润同比增速由前三季度转正，在营收增速放缓情况下，4季度拨备计提力度减轻对净利润增速带来正向贡献。公司4季度不良率环比3季度显著下行，拨备覆盖率环比提升。维持增持评级。支撑评级的要点全年净利润增速转正，4季度拨备计提力度减小中信银行2020年全年营收同比增3.81%，较前三季度（4.77%）小幅放缓0.96个百分点。其中，利息净收入同比增2.44%、非息净收入同比增8.75%。全年手续费净收入同比增7.88%，在理财、基金托管业务带动下，托管手续费收入同比增42%，是手续费收入同比多增的最大贡献因素。公司4季度拨备计提力度减弱，信贷成本同比下降103BP至1.15%，对全年净利润表现带来正向贡献，公司全年净利润同比增速（+2.01%，YoY）较前三季度（-9.41%，YoY）明显提升。负债端成本率下行，存款结构优化中信银行2020年负债端成本率较2019年下行15BP至2.29%，下半年负债端成本率延续改善趋势。在负债端结构保持相对稳定情况下，负债端成本率的下行受益于宽松的资金面环境和存款结构的优化。但资产端收益率（2020年较2019年