万联证券：广州酒家（603043）-业绩快报点评报告：Q4业绩增长靓丽，速冻+餐饮增长动能可期

广州酒家(603043)报告关键要素:3月29日，公司发布了2020年度业绩快报。2020年度公司实现营业收入32.96亿元（YoY+8.82%），归母净利润4.65亿元（YoY+21.02%）。拆分Q4来看，其中Q4实现营业收入6.43亿元（YoY+3.7%），归母净利润1.05亿元（+78%），扣非归母净利润0.92亿元（+48%），Q4业绩增长略高于市场预期。投资要点:追溯调整后20年收入同比增长13.57%，Q4净利率同比增长7pcts。公司于2020年1月1日起实施新收入准则，按新收入准则追溯调整2019年可比数据，则20年收入同比增长13.57%。Q4业绩增长略高于市场预期，归母净利率同比提高约7pcts至16%，预计与社保税费租金等减免、销售费用投放场景受限以及效率提高、19Q4低基数等因素有关。食品板块：月饼基本盘稳固收入延迟确认Q4亦有贡献，速冻差异化竞争产能释放增长可期。20年国庆中秋双节延长，月饼消费需求旺盛，公司月饼业务板块前三季度收入增长17%左右，由于20年中秋节较晚，部分收入或延后到Q4确认。20年速冻业务在疫情居家消费刺激以及产能逐步释放的作用下迎来快速