光大证券：晨光文具（603899）-2020年年报点评：Q4业绩强劲，疫情后方显真章

晨光文具(603899)事件：晨光文具公布2020年报，实现收入131.4亿元，同比增长17.92%，归母净利润12.55亿元，同比增长18.43%。单Q4收入46亿元，同比增长44.03%，归母净利润3.43亿元，同比增长32.65%，环比Q3进一步提速。点评：传统主业继续聚焦渠道深耕，线上线下共同推进尽管2020年疫情推迟学校开学，公司销售受到了很大的冲击。但是晨光传统业务仍获得了较快增长，该项业务在2020年的收入达到67.1亿元（不包括安硕文教），同比增长7.8%，仍然是收入增长的主力。同时公司积极推进产品结构升级，包括大众产品升级及精品文创发展，以书写笔为例，2020年单价达到0.99元/支，同比提升2.4%。晨光文具2020年的业绩表现亦显著好于行业整体。2020年制笔行业212家规模以上企业实现主营业务收入145亿元，同比下降11%；实现利润7亿元，同比下降20%。此外，承载公司线上业务的晨光科技实现收入4.74亿元，同比增长59%，线上业务增速显著高于行业。公司通过精准匹配流量爆款产品开发，增量产品持续突破，并将外部直播合作和品牌自播体系搭建相结合，提高品类推广效率。晨