光大证券：韦尔股份（603501）-跟踪报告之七：汽车CIS高增长，豪威市占率有望进一步提升

韦尔股份(603501)汽车CIS行业高速增长。（1）未来单辆汽车需搭载11-15颗摄像头。随着自动驾驶渗透率的不断提升，自动驾驶汽车上搭载摄像头的数量大幅提升，如蔚来ET7搭载了12颗摄像头，小鹏P7搭载14颗摄像头。根据Yole数据，L4/L5级自动驾驶汽车需在舱外搭载8-11颗摄像头（4颗成像+4~7颗感知），需在舱内搭载3-4颗摄像头，合计11-15颗摄像头。（2）汽车CIS单价提升显著。相比于手机，汽车CIS需满足更苛刻的条件，要求具备120-140dB的高动态范围，能在-40-105℃下正常运行，较好的夜视能力并解决LFM和伪影等问题。因此同像素的情况下，汽车CIS价格即高于手机CIS，1-2M单颗价格在3-8美金左右，8M的量产单价在10美金以上，单颗CIS价值量大幅提升。受益于ADAS，2025年汽车CIS市场有望超30亿美元。据Yole预计，ADAS车用摄像头模组市场在2020年为35亿美元，2025年可增长至81亿美元。按照2019/2025年摄像头模组中CIS价值占比估算，2020/2025年ADAS车用CIS分别将达到约16/34亿美元的市场规模。产品+技术+客