国海证券：联泓新科（003022）-事件点评：扩产提效持续推进，打造新材料平台

联泓新科(003022)事件：公司发布年报，2020年实现收入59.3亿元，同比增长4.5%，归母净利润6.4亿元，同比增长20.5%，扣非归母净利润6.2亿元，同比增长20%。投资要点EVA光伏料持续供不应求，四季度业绩同比接近翻倍增长。公司2020年毛利率达到23.4%，同比增长2.48个百分点，业绩与盈利能力同步提升，一方面来自于下半年光伏需求驱动EVA树脂价格整体上涨，公司上半年EVA树脂的均价为9,339元/吨，下半年的均价为11,847元/吨，价格中枢出现了较大幅度的上涨；另一方面是公司巩固产品结构调整的成果，全年全部排产高VA含量等高附加值的产品，公司及时加大了EVA光伏胶膜料排产量，光伏胶膜料全年销售量较2019年增长约48%，目前卓创资讯光伏料EVA报价超过2万元/吨，光伏料供不应求来自于长期供给增量不足，新装置投产到产出合格的光伏料具有较大难度，需要较长时间的调整和工艺摸索期，预计随着光伏需求释放，光伏料价格有望继续上涨。研发平台持续优化，降本增效持续推进。公司加强与中国科学院相关研究所和国内高校开展合作，建设新材料领域协同创新体系，2020年公司研发投入1.6亿元