民生证券：冰轮环境2020年年报点评：营收稳步增长，新业务拓展可期

冰轮环境(000811)一、事件概述3月26日，公司发布2020年年报，全年实现营收40.4亿元，同比增长5.8%；归母净利润2.2亿元；EPS为0.30元。公司2020年Q4单季度实现营收12.3亿元，同比增长6.5%，归母净利润0.5亿元。二、分析与判断营收实现稳步增长，盈利能力有望逐步改善传统业务增速稳健：公司2020年气温控制设备及系统销量和生产量都约为1.2万台，同比分别增长9.9%和10.3%。公司2020年毛利率为26.4%，同比下降约3个百分点，Q4单季度毛利率为23.8%，相比去年同期下降约5个百分点，公司毛利率短暂承压，主要因为占营业成本80%以上的原材料涨价，2020年原材料成本同比增加12.8%，增速高于营收增速导致。公司盈利能力有望逐步改善，主要原因包括：1）原材料价格的上涨最终会由供需和政策调整回合理的区间内；2）高景气度可以传导部分成本上升的影响；3）规模效应。我们认为，公司传统低温冷冻设备、中央空调设备和节能制热设备优势明显，盈利能力稳定性较强，积极布局氢能产业产品和CO2压缩机组等领域，新业务拓展可以期待。全温差技术已覆盖，核心优势明显公司致力于在气温