国金证券：方大特钢（600507）-高分红超预期

方大特钢(600507)业绩简评公司发布2020年年报，实现营收166.0亿元，同比增长7.88%；实现归属于母公司所有者净利润21.4亿元，同比增长25.08%。同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利11元（含税），合计派发现金红利23.7亿元（含税）。经营分析产量提升推动业绩同比实现增长。因为19Q2一高炉事故的影响，公司产量直到19Q4才恢复至正常水平。相应的由于基数因素，20年产量同比实现较大幅度上升，其中，汽车板簧、弹簧扁钢、优线、螺纹钢产量分别为19.3、68.41、87.61、268.48万吨，同比增加分别为11.11%、9.09%、2.44%、22.95%。再现高分红，分红价值凸显。公司公告拟向全体股东每10股派发现金红利11元（含税），现金分红比例达到110.8%；按公告日股价，股息率达到13%左右。公司历史上以高分红为特色，上市以来累计分红金额76.3亿元，平均分红比例57%。由于19年高炉事故影响，公司在2019年年报未进行现金分红。随着事故影响消退，公司高分红价值再次凸显。特有的经营管理模式成为行业盈利标杆。2020年，公司以“鸡蛋里挑骨头”的劲头推进精细化