国金证券：宝钢股份（600019）-Q4业绩环比继续改善

宝钢股份(600019)业绩简评公司发布2020年度业绩预增公告，预计实现归母净利润比上年同期增长1亿到7亿，同比增长1%到6%。公司公告拟用不超过40亿元、不超过8.09元/股的价格回购公司股份。经营分析Q4业绩环比继续改善。公司预告2020年全年归母净利润为125.23亿元-131.23亿元，意味着Q4单季度实现归母净利润为46.64-52.64亿元，环比Q3增长21%-36%。判断环比继续改善的原因：一方面板材类产品在汽车、家电、机械等制造业带动下，需求表现持续向好，其盈利也是几大品种中最强的，我们测算的冷轧吨毛利环比提升400元/吨以上。21Q1盈利继续改善预期较强。根据公司披露的主要产品月度期货价格调整通知，20Q4冷轧产品累计提价300-500元/吨不等，整体低于行业平均涨幅的700-800元/吨。进入21年公司产品有进一步提价补涨需求，1、2月公司产品累计提价900-1400元/吨不等，显著高于行业平均。同时，21Q1原料价格相对于钢材价格趋于弱势，成本压力逐步减轻，预计21Q1公司盈利仍处在继续改善过程中。回购显示公司发展信心。公司拟用不超过人民币40亿元的自有资金，以