浙商证券：华熙生物跟踪报告：科技力赋能，打造品牌帝国

华熙生物(688363)年初至今润百颜、夸迪业绩爆发，扎实底层科技力支撑产品力，强大品牌矩阵聚合社群群体。投资要点底层科技力赋能，产品力强大屡造爆款。华熙拥有从原料到医疗终端产品、功能性护肤品及食品的全产业链；以微生物发酵技术、交联技术为核心的研发体系全球领先，围绕玻尿酸打造多款爆品。其中，次抛玻尿酸原液系列采用了全球领先的微生物酶切法，并创造性地将医用级B.F.S灌装技术与化妆品结合，在功效与技术层面与海外大牌直接对标，是国内罕见的打入高端市场的国产产品。经测算，使用次抛原液的实际年花费已超过雅诗兰黛小棕瓶与兰蔻小黑瓶等国外大牌经典爆品。此外，公司全球领先的发酵技术赋能γ-氨基丁酸、依克多因等生物活性物，实现高质量，低成本的量产，也为下游多领域的产品应用打下坚实基础。功能性护肤品品牌业绩爆发，品牌帝国雏形初现。公司2014年推出润百颜终端护肤品，定位玻尿酸第一品牌。2018年起C端化妆品业务进一步发力，差异化打造品牌帝国，核心品牌肌活BioMESO主打油皮透皮易吸收，米蓓尔针对敏感肌群体，夸迪发力冻龄抗衰老的高端群体。同时，公司持续通过头部主播及KOL口碑宣传提升品牌声量，卡位各类细