东方证券：三花智控（002050）-业绩符合预期，新能源车业务盈利比重明显提升

三花智控(002050)核心观点2020年业绩符合预期，2021年一季度明显转好。2020年营业收入121.10亿元，同比增长7.3%，归母净利润14.62亿元，同比增长2.9%，扣非归母净利12.71亿元，同比下滑5.97%；四季度营业收入35.17亿元，同比增长31.9%，归母净利润3.70亿元，同比微增1.4%，扣非后净利润3.13亿元，同比增长4.3%。2021年一季度归母净利润3.17-3.80亿元，同比增长50%-80%。2021年一季度产销两旺促使归母净利同比高增长。2020年拟向股东分红每股0.25元。毛利率基本持平，费用率略有上升。2020年毛利率29.8%，同比上升0.2个百分点，四季度毛利率32.5%，同比提升0.2个百分点，环比提升2.4个百分点。全年期间费用率同比上升1.5个百分点，主要是管理费用率提升1个百分点，财务费用率提升1.1个百分点。2020年资产减值损失0.59亿元，四季度资产减值损失0.52亿元计提较多，主要是存货跌价损失及合同履约成本减值损失。全年经营活动现金流净额20.87亿元，同比增长9.85%。汽零业务加强配套并持续扩产，新能源车发展带动