浙商证券：大亚圣象年报点评：Q4收入增长提速，利润静待改善

大亚圣象(000910)公司2020年实现营收72.64亿元（-0.46%），归母净利润6.26亿元（-13.07%）;其中20Q4单季营收26.08亿元（+19.39%）,归母净利润1.98亿元（-21.48%）。Q4营收增长环比Q3显著提速（+4.21%），但利润端受到汇兑亏损、坏账计提等因素干扰表现有所承压。投资要点木地板增长稳健、销量份额实质提升，人造板降幅收窄分业务来看，20年木地板营收53.29亿元(+4.06%)，中高密度板营收14.8亿元（-20%）；上半年受到疫情干扰，下半年逐渐回暖，20H2木地板收入同比+14.72%、中高密度板收入降幅收窄至3.76%。从量价拆分来看，木地板总销量5485万平方（+11.1%），预期销量份额有较为明显的提升，价格端因工程地板占比提升、零售地板促销力度较大而有所下滑（约97.15元/平，同比-6.33%）；中高密度板销量131万立方（-16.03%），单价1130元/立方（-4.74%）。工程渠道：乘精装东风预期增长亮眼，21年增长确定性仍然较高我们估算公司20年工程木地板销量同比增长40%以上，占木地板总销量的比重提升至约45%（