太平洋证券：万润股份（002643）-单季度业绩重回增长，左侧布局，维持“买入”

万润股份(002643)事件：公司发布2020年年报，报告期实现营业收入29.18亿元，同比+1.67%；归母净利润5.05亿元，同比-0.39%。单季度归母净利润分别为1.24/0.92/1.32/1.56亿元。同比拟每10股派2.05元。主要观点：1.自20年三季度开始利润重回增长，全年符合预期在2020年10月23日点评报告《万润股份：20Q3重回增长，中长期成长确定性强，维持“买入”》，我们判断随着国内外疫情逐步控制，自三季度开始经济及需求逐步恢复，公司将重回增长通道，中长期成长趋势不变。2020年单季度，公司实现营业收入分别为6.68亿元、5.78亿元、7.03亿元、9.68亿元，实现归母净利润分别为1.24亿元、0.92亿元、1.32亿元、1.56亿元，毛利率分别为42.7%/43.11%/45.2%/47.21%，三四季度增长趋势明显，其中四季度营收、归母净利润、毛利率均创单季度新高。全年毛利率为44.88%，同比+1.28%，净利率为18.89%，同比+0.29%，同样创年度新高。而且20年受汇率变动影响产生汇兑损失，去年为汇兑收益，财务费用同比增加6957万元，若剔除