国海证券：药石科技（300725）-事件点评：业绩延续高增长，全球新型分子砌块龙头三位一体战略跨入新时期

药石科技(300725)收入端延续高增长态势，分子砌块规模提升及在手项目临床推进带来产品使用量的提升。2020年实现营业收入10.22亿元，同比增长54.36%。分业务板块来看：1）公斤级以上分子砌块实现收入8.05亿元，同比增长67.33%，公司全年完成了420多个不同系列的公斤级至吨级的分子砌块生产，目前有560余个公斤级以上项目，订单旺盛。2）公斤级以下分子砌块受疫情影响实现收入1.94亿元，同比增长17.23%，南京本部新大楼预计2021年下半年投入使用，建筑面积约6.3万平方米，公斤级以下分子砌块产能有望翻倍式增长。股权激励费用和汇兑损益影响表观利润，实际主营利润有超优表现。2020年，归母净利润实现1.84亿元，同比增长21.13%；扣非净利润实现1.74亿元，同比增长26.77%，加回股权激励费用（4859万元）和汇兑损益（2364万元），2020年经调整扣非净利润为2.46亿元，同比增长69%，主营业务产生的利润仍有超优表现。公司2020年经营活动产生的现金流量净额达2.72亿元，同比增长113.71%，持续向好的现金流反映出公司良好的运营情况。公司2020年毛利率为4