东方证券：稳健医疗（300888）-消费+医疗双轮驱动，后疫情时代迎来更大机遇

稳健医疗(300888)核心观点稳健医疗是国内领先的大健康消费企业。公司以棉为核心，成功创办“稳健医疗”和“全棉时代”两大龙头品牌，分别主打医用敷料和消费品领域。2005年，公司于美国OTCBB挂牌，2009年于纽交所上市，2010年转板至纳斯达克，2012年退市。最终于2020年9月登陆A股创业板。医用敷料：受疫情催化，公司面临历史性发展机遇。1）口罩、防护服及其他医用低值耗材需求将维持高位。后疫情时代，得益于政府、医院以及民众对医用低值耗材的重视程度提升（2019年国内市场规模为758亿），我们预计未来市场需求将维持在较高水平。得益于疫情期间的品牌曝光度，公司目前新客户和渠道扩展顺利，已占得先机。2）国内高端医用敷料需求增加。高端敷料技术壁垒高，行业增速较快，全球高端医用敷料占总体市场比重接近50%，而国内渗透率低，未来空间大，稳健医疗的研发能力行业领先，有望承接大量高端医用敷料产能。3）集中度提升利好头部企业。从出口和内销两个维度，医用敷料行业集中度均有进一步提升空间，利好行业龙头之一稳健医疗。健康生活消费：产品力和品牌力俱佳，全渠道数字化运营。1）产品力：全棉时代卓越的产品力源