太平洋证券：科伦药业（002422）-科伦博泰增资落地，核心ADC管线数据值得期待

科伦药业(002422)事件：公司发布董事会决议公告，同意控股子公司四川科伦博泰生物医药股份有限公司（以下简称科伦博泰）增资议案。科伦博泰注册资本将增至1.16亿元，新增注册资本1185万元由IDG资本、国投招商、LAV、苏州礼康、高瓴资本合计以人民币5.12亿元认购，投前估值45亿元。本轮融资完成后公司持有科伦博泰51.70%股份，公司仍为科伦博泰的控股股东。观点：四大优质投资人加持，创新药管线含金量得到验证。本轮增资是科伦博泰的首次市场化融资，稀释了10.21%股权。新晋股东IDG资本、国投招商、礼来亚洲基金、高瓴资本均为创新药领域优质股权投资机构，本次融资完成后分别持有科伦博泰4.53%、4.49%、1.00%、0.20%股权。由于股权投资机构在投资之前需要对标的进行详细的业务尽调，本轮增资的落地表明科伦博泰的创新药管线得到投资人的认可。重点布局ADC赛道，核心产品临床顺利推进。公司选择ADC作为重点推进的技术路线。1）公司宣布将在ASCO上宣布HER2-ADC的临床数据，除总体ORR以外，我们认为两个HER2低表达cohort的数据值得关注；公司已经向CDE提交了HER2-AD