东吴证券：电子行业点评报告：国产算力周跟踪：DeepSeek降价推动AI应用，行业龙头继续明确Agent时代CPU核心地位

投资要点 OpenRouterAPITokens调用数据周跟踪：国产厂商增速大幅领先美国，DeepSeek调用量环比提升，宣布自6月起正式调整为原定价的1/4。（1）中美对比维度下，国产厂商表现持续强势：近两周美国厂商调用量同比增速由-5.68%转正至9.00%；国产厂商同比增速由59.25%进一步提升至83.28%，增速大幅领先海外厂商，市场份额持续扩大。海外头部模型调用表现稳健，国内模型在DeepSeek带动下实现高速增长。（2）国内厂商中，DeepSeek表现亮眼，本周调用量排名第一，成为拉动国产厂商增长的核心动力。同时，5月22日晚，DeepSeek发布DeepSeek-V4-ProAPI降价通知，宣布DeepSeek-V4-Pro模型API价格将于5月31日结束2.5折优惠活动后，正式调整为原定价的1/4，后续商业化表现值得跟踪。 200亿美元营收可期+2000亿美元空间解锁，英伟达CPU新赛道强势启航。英伟达2027财年Q1经营业绩表现亮眼，当期整体营收达到816亿美元，同比增长85%、环比提升20%；其中数据中心业务创下752亿美元营收新高，同比大增92%、环比上涨21%