民生证券：北新建材2020年报点评：毛利率小幅提升，归母扣非净利同比增长17%

北新建材(000786)一、事件概述2021年3月20日公司发布2020年年报，营收168亿元，同比增长26%，归母净利29亿元，同比增长548%，归母扣非净利28亿，同比增长17%。二、分析与判断毛利率小幅提升，归母扣非净利同比增长17%据公司公告，报告期公司主营产品石膏板产能28.24亿平方米，产量20.33亿平米，比上年增长1.96%，销量20.15亿平米，比上年增长2.49%。公司归母扣非净利的增长主要是由于毛利率的小幅提升。报告期石膏板毛利率为35.9%，比上年增长2.2个百分点，石膏板毛利率增长主要是销售成本有所降低所致。销售费用5.9亿，同比增长56%，主要是公司去年收购的防水建材企业在本期新增费用所致。展望2021年，我们判断随着竣工数据的回暖，石膏板需求将稳定增长，公司有望持续受益。公司石膏板业务国内市占率第一，并且还在提升。石膏板在住宅以及工业厂房、酒店、宾馆、体育场馆、写字楼等商业和公共建筑领域的各种建筑物的建造和装修过程中被广泛应用。据公司公告，截至2020年底中国石膏板行业产能约47.8亿平方米，产销量约33.5亿平方米，比上年增长0.9%。北新建材2020年