天风证券：北新建材（000786）-业绩超预期，多业务布局持续推进

北新建材(000786)20年收入业绩稳健增长，维持“买入”评级3月19日晚公司发布20年年报，20年实现营收168.0亿元，YOY+26.1%，实现归母净利润28.6亿元，YOY+548.3%，位于此前业绩预告修正中枢之上（27.0-30.0亿元），实现扣非归母净利润27.8亿元，YOY+17.0%，略超我们与市场预期。公司20Q4实现收入47.3亿元，同比+34.8%，实现归母净利润8.5亿元，同比+89.0%，我们判断利润增长主要系需求恢复带动石膏板主业销量增长，同时防水业务继续贡献增量，维持“买入”评级。主业石膏板市占率继续提升，龙骨、防水、涂料多点布局20年石膏板业务实现收入109.4亿，同比-0.6%，毛利率35.9%，同比+2.2pct，其中20年底产能增加至28.24亿平，同比+2.7%，产量20.33亿平，同比+1.96%；销量20.15亿平，同比+2.49%，石膏板均价5.43元/平，同比下降3.0%，市占率继续提升0.93pct至60.2%；龙骨业务实现收入19.6亿元，同比+26.6%，毛利率24.7%，同比+0.9pct，防水业务收入32.9亿元，其中材料收入