浙商证券：金徽酒2020年年报点评：产品结构稳步升级，复星入主有望加速发展

金徽酒(603919)事件金徽酒发布2020年年报，显示2020年公司实现营收17.31亿元，同比增长5.89%；实现归属于上市公司股东的净利润3.31亿元，同比增长22.44%。2020Q4实现营收6.86亿元，同比增长29.83%；实现归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比增长59.60%。业绩点评利润增速表现亮眼，产品结构不断优化2020年公司收入及净利润增速分别为5.98%、22.44%，其中2020Q4收入及净利润增速分别为29.83、59.60%，净利润单季度增速环比提升。我们认为公司利润端增速超收入增速主因：1）产品结构持续提升；2）7月以来提价较为成功（高档品提价幅度超10%）；3）成本端控制较好。具体分产品来看：1）高档品：2020年百元以上高档产品收入较上年增长29.08%至8.67亿元，占比较上年同期增长9.32个百分点至50.86%，吨价较去年同期提升2.02%至20.16万元/吨，其中柔和系利和能量系列增长30%+，十八年保持20%+的增长，二十八年在低基数背景下，收入几乎翻番；2）中档及低档品：受农村市场销售不佳等因素影响，2020年公司中档及低端品分