光大证券：同和药业（300636）-投资价值分析报告：和而不同，厚积薄发

同和药业(300636)要点同和药业是一家小而美的原料药企，有望进入加速发展期。公司成立于2004年，位于宜春奉新县，主要从事原料药的生产和销售。主要创始人曾在浙江医药化工企业任职多年，具有丰富行业经验。公司主要产品（瑞巴派特、加巴喷丁、醋氯芬酸、塞来昔布等）均占据全球主要市场份额，竞争力较强。根据公司业绩快报，2020年公司实现营业收入4.35亿元（+5.41%YOY），实现归母净利润7217万元（+49.39%YOY）。公司产品储备丰富，随着新产品上市，新产能投放，公司有望加入加速发展期。和而不同：高起点、高标准。与国内众多原料药企发展早期以中间体和非规范市场业务为主的模式不同，公司上市初期就主要生产原料药，并主攻欧美日韩规范市场。2013-2019年，公司原料药业务收入占主营业务近90%，海外收入占比约为90%，欧美日韩等规范市场收入占比约为60%。在与规范市场客户的合作中，公司的cGMP体系、EHS体系和项目管理能力均有了系统性提升，自身综合管理能力大大加强。公司具有前瞻性的研发立项体系、领先的cGMP质量管理体系，销售、生产等核心环节没有明显短板，具备较强的综合竞争力。厚积薄