开源证券：云图控股（002539）-公司信息更新报告：业绩创历史新高，看好公司一体化优势继续加固

云图控股(002539)一体化优势显现，公司归母净利润创历史新高，维持公司“买入”评级3月19日公司发布2020年年度报告，全年实现营业收入91.54亿元，同比增长6.12%；实现归母净利润4.99亿元，同比增长133.79%。其中，2020年Q4单季实现营收23.50亿元，同比增长21.91%，创单季度营收历史新高；实现归母净利润1.28亿元，同比增长325.87%。公司产业链一体化、产能布局和渠道整合初显成效，2020年主营产品复合肥的销量和毛利同比增长。公司自有磷矿开采项目进度已达75%，未来复合肥毛利率有望继续提高。我们维持2021-2022年盈利预测及新增2023年盈利预测：预计2021-2023年，公司归母净利润分别为7.66、9.75、10.38亿元，EPS分别为0.76、0.97、1.03元/股，当前股价对应PE分别为13.2、10.3、9.7倍，维持“买入”评级。复合肥销量与毛利率增长，造就公司2020年业绩创历史新高根据公司2020年报，公司拥有除尿素以外的氮肥完整产业链、从磷矿资源开始的磷肥完整产业链，拥有氯化铵年产能60万吨、硝酸钠和亚硝酸钠各10万吨、黄磷6万