浙商证券：博腾股份事件点评报告：盈利能力再提升，期待新产能新空间

博腾股份(300363)公司2021Q1净利率15.76%，其中小分子业务净利率已经提升至19.24%，较2020年平均水平再度提升，印证了我们之前提到的小分子业务已进入良性快速增长期的观点。我们认为，目前市场认知仍被新业务开展带来的短期亏损误导，能力提升过程中存在较大预期差。2021年公司小分子业务已经进入良性增长期，新产能投放加速业绩兑现，生物及制剂CDMO也有望在未来为公司贡献新弹性。投资要点业绩概览：符合预期，盈利能力同比、环比双提升公司2021年3月19日发布业绩预告，2021Q1按照预测中值计算，公司实现收入5.35亿元，同比增长36.99%；净利润7504万元，同比增长75%；扣非归母净利润6768万元，同比增长75%，净利率15.76%。按照公司披露的中值计算，2021Q1扣非净利率12.65%，同比增长0.28pct,环比增长1pct，显示出战略转型后盈利能力的持续提升。利润端：小分子业务进入良性增长期，新业务为未来蓄力公司2021年净利润仍受到部分新业务开展能力建设期带来的亏损所拖累。我们预计细胞基因治疗及制剂CDMO服务2021Q1亏损约2000万元，汇兑影响约1