国海证券：中航电测（300114）-事件点评：航空军品需求旺盛，公司盈利能力延续多年来持续上升趋势

中航电测(300114)事件：公司发布2020年年度报告，期内实现营业收入17.60亿元，同比增长13.93%；实现归母净利润2.63亿元，同比增长23.58%；实现扣非归母净利润2.54亿元，同比增长23.99%。投资要点：军民并举，各业务板块齐头并进，盈利能力延续多年来持续上升趋势。公司一向军民并重发展，2020年三大主业均获较好增长。具体而言，航空军品实现收入（4.01亿元，+31.20%），毛利率（34.45%，+1.34pct）；传感控制实现收入（7.88亿元，+9.07%），毛利率（36.40%，-0.14pct）；智能交通实现收入（5.25亿元，+10.35%），毛利率（45.67%，+1.35pct）。公司整体毛利率38.87%，同比提升0.38pct；期间费用率22.52%，同比下降0.70pct；毛利率提升叠加期间费率下降，带动净利率同比提升1.23pct至15.44%，延续公司多年来净利率持续上升的趋势。预付账款和存货增长明显，反映公司积极备产确保产品交付。公司本期末存货5.93亿元，较期初增长26.36%，主要系子公司汉中一零一科研生产及新品订单大幅增加，为满足