信达证券：汇川技术（300124）-公司深度报告：工控龙头，厚积薄发，中国制造表率

汇川技术(300124)本期内容提要:汇川技术：工控龙头，中国制造表率。公司是国内工业自动化龙头，布局通用自动化、新能车电控、电梯配套、工业机器人和轨交五大板块。成立以来公司持续推进内生外延式发展，推行系统化解决方案，实现了跨越工控周期的发展，同时保障较强盈利能力。公司历年研发支出占比10%左右，近5年研发人数增长2.5倍，持续研发投入是公司长期增长的基础。公司管理层多数具有华为艾默生工作经历，且为多年创业伙伴，价值观相同，执行力强。公司上市以来以高折扣进行多次股权激励，业绩目标增速在10%-20%左右，激发员工动力同时保障高增长。通用自动化：依托“行业+品牌+技术营销”，实现远超行业增长。我国工控行业起步晚，但发展快，2010-2020年复合增速3.7%，长期来看，随着人口红利下降，国内市场仍将保持稳定增长；且目前国内一线龙头多为海外企业，进口替代空间广阔。汇川依托“行业+品牌+技术”营销，推行系统性解决方案，不断拓展应用领域，在低压变频和伺服市场站稳内资品牌第一地位。新能源汽车：由商用车到乘用车的升级逐步兑现，未来可期。近年来在全球电动化趋势下，国内国外新能车销量快速增长。公司电控