国金证券：欣旺达（300207）-消费电子电芯翻倍增长，动力电池减亏可期

欣旺达(300207)业绩简评2020年公司营业收入为296.92亿元，同比增长18%，归母净利润为8.02亿元，同比增长7%，公司业绩符合预期。2020年公司净利率为2.7%、较去年同期下滑0.3pct，总体保持平稳。经营分析消费电子业务：电池模组稳健增长，电芯翻倍增长。1）电池模组方面，2020年公司营收达210亿元，其中手机数码类营收达164亿元、同增5%，笔电类营收达42亿元、同增43%。手机数码电池模组需求稳健，笔电电池模组市占率快速提升，考虑公司目前笔电市占率不足10%、未来笔电业务有望维持快速增长。2）电芯方面，2020年惠州锂威营收达24亿元、同增97%，净利达4亿元、同增121%。我们估算2020年末公司消费电芯产能达1.3亿只、自给率为30%，2月公司发布定增预案，拟募资14.5亿元扩产1.25亿只消费类电芯，伴随公司电芯产能逐步释放、自给率持续提升，电芯业务快速增长。智能硬件业务：受益下游需求旺盛，收入快速增长。2020年公司营收达64亿元、同增59%，主要系下游需求（扫地机器人、电子笔、智能出行等产品）快速增长。公司发布公告拟与成都管委会联手投资建设智能硬件研发