国金证券：华正新材（603186）-全年稳增，高端突破+产能投放助力成长

华正新材(603186)业绩简评公司2020年实现营收22.8亿元（YoY+12.8%），归母净利1.3亿元（YoY+22.6%），扣非后1.0亿元（YoY+17.04%）；20Q4营收7.2亿元（YoY+34.2%，QoQ+16.8%），归母净利0.3亿元（YoY+34.9%，QoQ-6.9%），扣非后0.3亿元（YoY+44.7%，QoQ+23.0%）。2020年毛利率和净利率分别达到18.9%（YoY-1.6pct）和5.5%（YoY+0.5pct）；20Q4毛利率和净利率分别达到14.1%（YoY-7.2pct，QoQ-5.5pct）和4.5%（YoY+0.02pct，QoQ-1.1pct）。经营分析传统覆铜板稳定，其他业务开拓顺利。公司覆铜板(占比65.8%，后同)\导热材料(10.5%)\交通物流用复合材料(9.6%)\功能性复合材料(7.6%)分别同比增长6.86%\51.58%\29.03%\-14.39%，可见公司主营的覆铜板业务基本稳定(主要因为20年未有产能投放)，导热材料(铝基板等金属基板，在电视背光材料和汽车照明市场迅速成长)等业务市场开拓顺利。我们认为202