中航证券：恩华药业（002262）-2020年报点评：核心产品逐季恢复，同比增速逐季提升

恩华药业(002262)2020年年报：报告期内公司实现营业收入336,130.35万元，同比减少18.99%；利润总额85,047.86万元，同比增长10.87%；归属于上市公司股东的净利润72,882.17万元，同比增长9.88%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润71,032.64万元，同比增长17.86%；基本每股收益0.72元，同比增长9.09%。盈利能力稳中有增。报告期内，公司麻醉类产品实现营业收入131,993.16万元，同比减少7.24%，同半年报相比，显著恢复；毛利率88.88%，较去业务年同期下降了0.75个百分点。精神类产品实现营业收入121,154.60万元，同比增长为10.03%；毛利率81.88%，较前值下降了2.11个百分点。逐季来看，公司2020Q1至2020Q4分别实现归母净利润13,790.15万元、21,491.36万元、21860.74万元、15,739.92万元，同比增长分别为9.62%、9.66%、9.87%和10.41%。公司2020全年营收下滑系受原控股子公司江苏恩华和润医药有限公司退出合并范围，叠加受新冠疫情影响我国手术数量大