光大证券：宝丰能源（600989）-2020年年报点评：聚烯烃产销量大幅增长，煤制烯烃项目长期增长可期

宝丰能源(600989)事件：公司发布2020年年报，报告期内实现营收159.28亿元，同比增长17.39%；实现归母净利润46.23亿元，折EPS0.63元/股，同比增加21.59%。点评：公司2020年业绩增长主要是由于其60万吨甲醇制烯烃二期项目于2019年10月投产，从而大幅提升公司2020年烯烃产量：2020年公司生产聚乙烯69.48万吨，同比大幅增加57.76%；生产聚丙烯64.07万吨，同比增加51.66%。在2020年疫情对全球化工品需求造成冲击，导致化工品价格下滑的情况下，公司以量补价，实现了营收和利润的双重增长。积极布局烯烃项目，保障长期成长空间：公司目前正在积极布局一系列煤制烯烃及下游产品项目：旗下宝丰煤基新材料有限公司400万吨/年煤制烯烃示范项目（一期260万吨/年）于2020年7月获批；宁东三期50万吨/年煤制烯烃与50万吨C2-C5综合利用制烯烃项目于2020年9月正式开工建设，预计2022年底100万吨/年聚烯烃产能投产，2023年25万吨/年EVA装置投产。此外，随着公司三期项目100万吨/年煤制烯烃和内蒙项目400万吨/年煤制烯烃的投建，未来公司煤制