太平洋证券：长春高新（000661）-利润端表现优异，21年前景靓丽

长春高新(000661)事件：公司发布2020年年报，全年实现营收85.77亿元（+16.31%，YoY下同），实现归母净利润30.47亿元（+71.64%）、扣非后归母净利润29.52亿元（+66.25%），基本EPS为7.53元/股。整体业绩符合此前业绩预告范围。Q4收入增速稳健，净利率提升显著。公司Q4实现营收21.78亿元（+12.84%）、净利润8.31亿元（+45.90%），净利率由19Q4的29.52%提升至38.17%，全年净利率也提升至38.57%。拆分来看20Q4毛利率为87.58%，稳定在88%左右，20年全年达到86.69%，同比提升1.50pct，主要是毛利率较高的生长激素和疫苗产品收入增速较快，占比有所提升；费用端20Q4销售费用率相比Q3略有提升，但全年同比下降4.10pct至30.11%，主要是职工薪酬和福利方面受疫情影响有所减少；管理费用率规模效应显著，20Q4同比下降3.08pct，全年降至5.58%；研发费用则由于在研产品临床进展同比提升较多，全年研发费用占营收比重也随之提升至7.33%；20年全年财务费用率为-0.76%。公司全年非经常性损益增加