天风证券：天虹股份（002419）-疫情缓和经营进一步恢复，门店拓展推动长期扩张

天虹股份(002419)事件：天虹股份2020全年营收118.00亿元/-39.15%；归母净利润2.53亿元/-70.51%。其中，20Q4营收29.48亿元/-44.56%；归母净利润1.26亿元/-39.21%。疫情冲击全年同店表现，持续扩张市场网络推动销售额增长。报告期内营收下降主要系会计准则变更影响，报告期内公司实现销售额近300亿元，同比增长1.5%；按照新收入准则口径计算，同比增长5.20%。公司2020实现营收118亿元，同比下降39.15%。Q4可比店收入首次转正，疫情后公司经营状况整体呈现修复态势。可比店方面，公司2020全年同比下滑3.15%，Q4单季度数据为+1.47%；其中超市业态全年同店+6.82%，环比Q3同店7.51%略有下降，在社区团购、到家业态发展的冲击、CPI下行的背景下公司表现出较强的韧性；购百销售额同比-19.36%、营收同比-19.60%，环比Q1-Q3购物中心营收-20.67%、百货营收-25.16%进一步改善；便利店全年可比店同比-0.64%，环比Q1-Q3同比2.29%有所下降，估计原因主要是新业态的冲击和CPI下行的影响。开店仍以深耕