信达证券：柏楚电子（688188）-高功率份额加速上行，拟定增扩展成长空间

柏楚电子(688188)事件：公司发布2020年年报，2020年公司实现营收5.71亿元，同比增长51.79%；实现归母净利润3.70亿元，同比增长50.46%；实现扣非后归母净利润3.04亿元，同比增长35.76%。点评：中低功率激光切割系统稳定增长，高功率激光切割系统快速放量。2020年，公司实现营收5.71亿元，同比增长51.79%；分业务看，随动系统实现营收2.20亿元，同比增长33.87%，毛利率为85.98%，同比下降0.25pct；板卡系统实现营收2.10亿元，同比增长38.97%，毛利率79.13%，同比增加0.29pct；总线系统实现营收7067.59万元，同比增长197.57%，毛利率为74.48%，同比下降1.25pct。公司中低功率激光切割系统实现稳定增长，高功率（总线）激光切割切割系统实现快速放量，市占率加速上行。此外，2020年公司实现经营活动现金流净额3.62亿元，同比增长50.83%，保持了良好的现金流状况。研发投入持续加大，股权激励导致费用率提升。2020年公司费用率合计达到25.83%，同比增长3.56pct；其中销售费用率为4.72%，同比增长0.