东吴证券：宝丰能源（600989）-2020年年报点评：全年业绩略超预期，内蒙基地打开成长空间

宝丰能源(600989)事件公司发布年报，报告期内实现营收159.28亿元，同比增长17.39%。实现归母净利润46.23亿元，同比增长21.59%。实现扣非归母净利润48.47亿元，同比增长23.99%。投资要点业绩略超市场预期：部分因为疫情，20年上半年医用熔喷料需求较好，部分因为全球经济复苏但是供给错配，聚烯烃和焦炭的价格4季度有显著的提升，公司的经营情况略超市场一致预期。展望未来，油价向好，成本推动和需求拉动促使聚烯烃的价格能够高位维持，公司产品景气较好。同时，随着国内污染物源解析工作的推进，预计焦化存在刚性缺口，价差存在拉大可能。计划回购股份用于实施股权激励计划和员工持股计划。公司计划出资2-4亿元，回购价格不超过26.03元/股，以集中竞价交易方式回购公司股份。回购价格不超过通过股份回购决议前三十个交易日公司股票交易均价的150%。内蒙宝丰打开公司未来业绩增长空间。公司计划投资673亿元在内蒙建设400万吨煤制烯烃项目。MTO项目属于典型的后发优势较为明显的产业，由于采用了最新一代的MTO技术，内蒙项目较同类型的央企项目的投资强度降低60%，物料消耗降低15%，聚烯烃的成本