国金证券：杉杉股份（600884）-偏光片+锂电材料双轮驱动，公司迈入发展快车道

杉杉股份(600884)投资逻辑锂电材料龙头，积极受益新能源车快速发展。公司深耕锂电材料，与全球主流锂电池制造商建立了长期稳定的合作关系，包括ATL、LGC、宁德时代、国轩高科、比亚迪、亿纬锂能、三星SDI等。2019年度中国锂电新能源产业链年度竞争力品牌榜单上，公司正极、负极和电解液业务分别位列榜单的第一名、第三名和第四名。未来在全球新能源汽车快速发展、正极材料价格回暖及公司产能提升的驱动下，锂电材料业务有望迎来快速发展，进一步提升盈利能力。收购LG化学偏光片资产，转型发展再下一城。公司收购LG化学偏光片及相关资产70%股权的中国大陆资产完成交割，收购后原中高层干部、韩国籍管理和技术专家已悉数留任，团队稳定，预测公司将加大激励及考核力度，调动团队积极性，有望进一步发挥产业链、产能、成本、效率等优势，杉金光电开启新征程。大力扩产，将深度受益中国面板产能大幅提升。目前公司拥有8条偏光片产线，但是韩国2条产线处于停产状态，未来有望搬至国内开动生产，并在张家港新增2条产线，产能将大幅提升。公司收购的LG化学偏光片资产是全球龙头，2019年全球市占率23%，第二及第三是日本的日东电工及住友化学