国海证券：斯达半导（603290）-动态点评：募投功率半导体芯片产能，IGBT龙头未来可期

斯达半导(603290)事件：公司3月3日发布非公开发行A股股票预案，拟募集不超过35亿元用于以下三个项目：1）年产36万片功率半导体芯片的高压特色工艺功率芯片和SiC芯片研发及产业化项目，投资总额20亿元；2）新增年产400万片功率半导体模块的生产线自动化改造项目，投资总额7亿元；3）补充流动资金8亿元。项目建设期为3年。投资要点：募投高压特色工艺功率芯片和SiC芯片研发及产业化项目，横向丰富产品线，纵向突破产能瓶颈，IGBT功率龙头未来可期。考虑到新能源汽车、轨道交通、智能电网等下游行业的需求以及技术方向，公司以现有的技术为依托，实施高压特色工艺功率芯片和SiC芯片研发及产业化项目。我们认为该项目有利于公司丰富产品线，扩大公司产能，紧跟市场浪潮和政策步伐，稳固公司行业地位。（1）智能电网、轨道交通：丰富公司产品线，实现智能电网和轨道交通行业高压功率器件的国产化替代。在智能电网行业，高压IGBT是柔性直流换流阀必不可少的核心功率器件，在轨道交通行业，高压IGBT是轨道交通列车“牵引变流器”的核心器件，而牵引变流器是驱动轨道交通列车行驶最关键的部件之一，我们认为该项目将加速改变国内33