浙商证券：博腾股份事件点评报告：激励上调考核，预期加速修复

博腾股份(300363)投资要点边际变化：2021年激励目标显著调高2021年3月2日，博腾股份发布2021年股权激励计划，拟向61名中高层及核心骨干授予合计不超过188.7万股限制性股票，占公司总股本的比例0.35%，授予价格为21.52元/股，为前一个交易日价格的50%。主要业绩考核目标为：2021年-2023年，公司实现营业收入分别不低于24亿元、29亿元和35亿元。公司自2019年持续推出股权激励计划，不断扩大激励范围。我们认为，CDMO作为人才密集型行业，常态化激励有助于吸引、保留、激励人才，稳定的人才队伍对公司持续高速发展起到重要意义。同时我们对比发现，公司2021及2022年的业绩考核指标在本次股权激励计划中明显调高，增幅分别为17.07%及16%，彰显了公司在持续成功战略转型后，对未来2年业绩的信心。认知分歧：二线公司和盈利能力低的“共识”有待打破市场认为公司是CDMO中的二线公司，影响了对正在变化的业务结构盈利能力变化的认知。博腾股份2015-2017年，由于遇到大客户大订单需求不均衡的问题，公司业绩出现了较大的波动。自2017年公司持续推进搭建“3+5+N”的客户结