东吴证券：启明星辰（002439）-新兴安全业务保持高增长，重视估值切换+成长带来的机会

启明星辰(002439)事件：公司发布业绩快报，2020年实现营收36.50亿元，同比增长18.16%，归母净利润7.93亿元，同比增长15.19%，扣非净利润7.02亿元，同比增长22.28%。投资要点Q4单季实现大幅增长，2021年同比加速增长可期：2020年实现营收36.50亿元，同比增长18.16%，归母净利润7.93亿元，同比增长15.19%，扣非净利润7.02亿元，同比增长22.28%。2020年前三季度的业务受到新冠疫情影响较大，导致业绩下滑。随着疫情好转，公司业务得以迅速恢复，尤其Q4单季实现营业收入22.07亿元，同比增长46.51%，创近几年单季增速峰值；实现归母净利润7.24亿，同比增长22.50%，实现扣非净利润6.74亿元，同比增长35.61%，增速环比大幅提升，预示网安景气度向好，同时随着公司加强收入端的考核，全年加速增长可期。三大新战略业务仍保持高速增长，新兴安全营收占比达到27.4%：2020年公司围绕中长期发展战略及年度经营计划，继续加强市场开拓、行业布局及渠道建设。其中，对于城市安全运营业务的持续推进和渗透，在不断扩大区域覆盖的同时，也有力提升了多个