信达证券：晶丰明源（688368）-四季度营收再创新高，迎接新一轮成长起点

晶丰明源(688368)事件：2021年2月26日，晶丰明源发布20年业绩快报，公司20年全年实现营收11.04亿元，同比增长26.41%；归母净利0.68亿元，同比下降26.24%；扣非净利0.26亿元，同比下降67.67%。若剔除股份支付影响后，公司20年归母净利为1.49亿元，同比增长61.07%，扣非净利1.06亿元，同比增长34.05%。单4季度来看，公司实现营收3.98亿元，同比增长53.11%，环比增长23.35%，归母净利0.38亿元，同比增长65.16%，环比增长86.9%；扣非净利润0.20亿元，同比增长17.97%，环比增长127.0%点评：Q4业绩超预期，盈利能力持续提升。1）Q4营收再创历史新高。公司Q4实现营收3.98亿元，同比增长53.11%，环比增长23.35%，持续创历史新高。主要得益于下游照明市场回暖，外销出口额持续提升，公司LED驱动IC产品放量；同时，随着公司向ACDC业务拓展，充电器ACDC亦有小幅贡献。2）盈利能力持续提升。在Q4计提约2890.27万元的股权支付费用影响下，公司盈利能力仍有明显提升，Q4净利率仍达9.61%，环比提升3.61