开源证券：顺络电子（002138）-公司信息更新报告：电感龙头逆势高增长，5G趋势和新品拓展是动力源

顺络电子(002138)业绩符合预期，维持“买入”评级。2020年公司实现营收34.77亿元，同比增长29.09%，归母净利润5.88亿元，同比增长46.5%，归母净利润落于业绩预告中值偏上，符合预期。5G对电感需求的拉动以及汽车电子的快速发展为公司注入强劲成长动力。我们维持公司盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为7.84/10.19/13.73亿元，EPS为0.97、1.26和1.70元，当前股价对应PE为35.5、27.3、20.3倍，维持“买入”评级。通讯业务受益5G趋势、汽车电子新品放量，全年营收保持快速成长。通信业务主要受益5G趋势带动的需求增长和客户份额提升。（1）5G业务拉动下，手机终端、基站对于电感、滤波器、天线等产品单机用量大幅度增加；（2）终端厂商的供应链自主可控诉求背景下，公司在主要客户的份额持续提升。汽车电子方面，新品持续导入下游客户，高速共模、小磁环共模、车载网络变压器、OBC、为储能应用领域开发的BMS类元件等产品均实现批量交付。订单饱满和新品占比提升拉高全年毛利率。2020年公司实现毛利率36.26%，比2019年同期增长2.11个百分点，主要原