开源证券：美畅股份（300861）-公司首次覆盖报告：光伏金刚线隐形冠军，切入建材领域实现二次飞跃

美畅股份(300861)与强者为伍，优质基因造就细分龙头美畅股份是晶硅金刚线龙头，目前拥有50%+的市场份额和绝对定价权，未来晶硅切割市场成长路径确定性较强。与强者为伍的优质基因造就公司成为细分市场龙头：（1）与优质供应商合作提升产品力，从进口替代到引领金刚线市场；（2）合作研发满足龙头客户需求引导金刚线市场发展。公司优质的基因造就晶硅金刚线龙头，并有望复制这一成功模式进入建材切割领域，我们看好公司长期竞争力，预计2020-2022年归母净利润分别为4.59/7.08/9.19亿元，EPS为1.15/1.77/2.30元，当前股价对应PE为48.1/31.2/24.1倍，首次覆盖，给予“买入”评级。市场渐出清，龙头显本色2016~2018年是金刚线渗透率快速提升的黄金时期，产能快速扩充后，行业遭遇2018年“531”需求遇冷，金刚线价格快速下滑，2018~2019年价格同比降低20%和45%，致使2019年部分企业盈利处于亏损状态。经过2019~2020年的行业出清，美畅股份通过前沿的生产技术和优秀的成本控制能力，致使市占率（我们测算2020年市占率45%）和盈利能力（2020前三季度