国金证券：奥福环保（688021）-加紧布局蜂窝陶瓷领域，把握窗口发展机遇

奥福环保(688021)业绩公司发布年报，2020年实现营业收入3.14亿元，同比增长17.18%，归母净利润0.80亿元，同比增长55.01%。分析整体业绩稳步提升，把握国六标准实施的窗口机遇。2020年国内部分车型推行国六标准，公司经过多年研发已经成功实现多领域多型号产品布局，能够满足国五、国六标准下的柴油车、汽油车、船机、非道路等领域，DOC、DPF、SCR、ASC和TWC、GPF载体的技术要求，为公司在国六实施窗口期，加速载体国产化供应提供了良好的基础和产品基础。2020年公司的募投项目“年产400万升DPF载体山东生产基地”项目已经部分投产；“年产200万升DOC、160万升TWC、200万升GPF载体重庆生产基地项目”部分设备已安装完毕，伴随着2021年下半年国六标准的全部实施，公司有望快速把握行业发展机遇，加速布局国六产品，带动业绩快速提升。加速研发投入和客户布局，市场布局持续推进。2020年公司持续加大研发投入，研发费用0.83亿元，约占营收的11.16%，在碳化硅DPF以及乘用车的TWC产品领域实现了有效的技术突破，加速公司在柴油车领域高毛利产品布局和乘用车领域的市场