开源证券：青鸟消防（002960）-中小盘信息更新：业绩保持稳健增长，“三驾马车”齐驱格局渐成型

青鸟消防(002960)2020年营收增速逐季提升，消防电子龙头展现高韧性和持续成长能力青鸟消防公告2020年度业绩快报，预计2020全年实现营业收入25.25亿元，同比增长11.16%，实现归母净利润4.29亿元，同比增长18.53%。受疫情影响，2020年Q1公司营收同比下降54.14%，但随后迅速回暖，2020年Q2/Q3/Q4营收分别同比增长21.12%、23.86%、26.21%，展现了公司作为行业龙头所具有的高韧性和持续成长能力。我们小幅调整公司2020年归母净利润至4.29亿元（原值4.32亿元），维持2021-2022年归母净利润5.26/6.43亿元，对应EPS为1.74/2.14/2.61元，当前股价对应2020-2022年PE为24.0/19.6/16.0倍，维持“买入”评级。技术积淀赋能长期竞争力，公司市场份额提升空间广阔根据我们测算，2020全年公司销售净利率为17.00%，其中Q4为12.55%，环比2020Q2-Q3有所下滑，主因（1）疫情影响减弱后消防报警行业供给和下游需求回暖，竞争有所加剧；（2）公司毛利率相对更低的智能疏散等新业务继续保持高速增长拉低