信达证券：思瑞浦（688536）-Q4业绩符合预期，开启外延并购之旅

思瑞浦(688536)事件：思瑞浦发布2020年业绩快报公告，公司实现营收5.66亿元，同比增长86.61%；归母净利1.85亿元，同比增长160.11%；扣非净利1.68亿元，同比增长156.94%。点评：Q4业绩符合预期，看好公司长期成长。单四季度来看，公司实现营收1.11亿元，同比下降5.51%，环比下降27.19%；归母净利0.22亿元，同比下降24.03%，符合预期。我们认为，公司Q4营收、净利润同比下滑，主要原因为1）通信行业周期性影响，前高后低趋势明显，Q4拉货放缓，但进入Q1以来再度加速；2）封测产能紧缺，一定程度上影响交付；3）公司大力引进人才，且年终计提较多奖金费用；4）单季度股权激励费用近1000万元，影响公司利润表现。投资优质ADC/DAC公司，开启外延之旅。公司于2月22日公告，以750万元认购士模微新增注册资本8.8万元，占本次增资后士模微注册资本的5%。士模微成立于2021年1月18日，法定代表人为孙楠，主要产品为ADC/DAC芯片。士模微创始团队在工业领域实践经验丰富，具备全集成信号链研发量产经验，且目前已具备多项自主可控的知识产权。我们认为公司投资士模