中银证券：拓普集团（601689）-增发完成产能扩充，单车价值量提升前景看好

拓普集团(601689)公司近日公告完成增发募资约20亿元，拟用于汽车轻量化底盘系统项目，达产后有望增加收入30.8亿、净利润3.8亿元。公司国外在波兰设立工厂，有助于获取特斯拉柏林工厂订单；国内在宁波杭州湾连续竞得土地302亩、308亩，后续建成投产有望推动业绩持续增长。公司近期发布2020年业绩预告，预计全年归属于上市公司股东净利润为6.1~6.5亿元，同比增长33.71~42.48%；后续折旧摊销占比下降毛利率有望回升，加上收入高速增长，费用率下降，公司业绩有望迎来爆发。公司成功开拓了热管理产品线，大幅提升配套价值量；近期公告成立热管理子公司，拟进一步扩大产能，利好业绩持续增长。我们预计公司2020-2022年每股收益分别为0.57元、1.07元和1.46元，维持买入评级。支撑评级的要点增发完成国内外产能持续扩充，有望助力业绩高速增长。公司近日公告完成增发募资约20亿元，拟用于杭州湾二期轻量化底盘系统模块项目、湖南工厂轻量化底盘系统模块项目，达产后有望增加收入30.8亿、净利润3.8亿元。国外方面，公司近期公告决定在波兰投资建厂，新设全资子公司“拓普波兰有限公司”，预计总投资额不